Tera Menkul, Halkbank İçin 'Al' Tavsiyesini Korudu
Tera Menkul Değerler konu ile ilgili raporunda, Halkbank için 15.25 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü sonuçlar açıklamaya devam ediyor… Genel olarak, bankanın finansalları beklentilerimize paralel geldi. Ancak, yönetim 2012 beklentileri için yukarı yönlü revizyona ilişkin sinyaller verirken bu durumun analistlerin hisse için tavsiyelerini yukarı yönlü revize etmelerine sebep olabileceğini düşünmekteyiz. 2012 için %12 seviyesinde bulunan net kar artışı beklentimiz piyasa beklentisi olan %7'nin zaten üzerinde yer alıyor. Hisse için hedef fiyatımız olan TL15.25'i koruyor ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
BİRİNCİ ÇEYREK SONUÇLARI BEKLENTİLERE PARALEL
HALKB 1ç12'de TL544mn net kar açıklarken (yıllık %4 artış, bir önceki çeyreğe gore %8 artış) bu rakam piyasa beklentisi olan TL518mn'un biraz üzerinde ve bizim beklentimiz TL534mn'a paralel geldi. Temettü gelirlerine göre düzeltildiğinde net kar yıllık 13% artış gösterdi. Bu çeyrekte özsermaye karlılığı %22 olarak gerçekleşti. HALKB 7.3x F/K ile işlem görürken (sektör: 8.5x), özsermaye karlılığı da sektör ortalamasının üzerinde (24.3% vs. 16.1%).
Net faiz marjı TÜFE'ye endeksli tahviller nedeniyle çeyreksel bazda geriledi…
Net faiz gelirleri çeyreksel bazda %6.4 daralırken, net faiz marjı da 41baz puan geriledi. Çeyreksel bazda, menkul kıymet portföyündeki 120baz gerileme ve kredi/mevduat spreadindeki 8 baz puan düşüş marjlarda gerilemeye neden oldu. Banka 2012 için yatay net faiz marjı beklentisini 10-20 baz puan artışa çekebileceğinin sinyalini verdi bununla birlikte, bizim mevcut yıllık net faiz marjı artışı beklentimiz 12 baz puan seviyesinde bulunuyor.
KREDİ BÜYÜMESİ SEKTÖRÜN ÜZERİNDE
Bu çeyrekte bankanın kredilerindeki artış sektörün %2.3 büyümesinin üzerinde %2.7 olurken, tüketici kredileri de %2.6 arttı. Ticari krediler ise %1.4 genişledi. Mevduat tarafında ise banka sektör ortalaması olan %0.5'in üzerinde %6.5 artış (FX mevduattaki $ bazında %27.5 artış kaynaklı) kaydetti. Takipteki kredilerdeki artışın sektör ortalaması olan %5'in altında %0.8 ile sınırlı kalması sayesinde, takipteki krediler oranı 6 baz puan geriledi. Kredi risk maliyeti son dört çeyrek ortalamasına parallel 91baz puan oldu."
