Orta Doğu gündemine ilişkin gelişmeler ile yön bulan küresel piyasalarda, duyurulan ateşkes sonrasındaki pozitif hava yerini yavaş yavaş daha temkinli fiyatlamalara bırakıyor. Yapılan iki haftalık saldırmazlık anlaşmasının kırılganlığı konuşulurken bir yandan da gözler ABD ekonomisinin durumuna, dolayısıyla ülkenin Merkez Bankası'nın (FED) faiz politikasına çevriliyor. Bitcoin ve diğer dijital varlıklar için önemli bir değişken olan küresel likidite, savaş gündeminin gölgesinde, açıklanacak yeni makro göstergeler ile kripto para birimi yatırımcılarını da yakından ilgilendiriyor olacak.
Ateşkesin sağlandığının açıklanmasının ardından yaşanan gelişmelere bakarsak, şimdilik savaşın kalıcı bir barışa dönüşebileceğine ilişkin kanıtların az olduğunu söyleyebiliriz. Lübnan konusu taraflar arasında hala büyük bir ayrışma kaynağı ve İran cephesi, henüz temel görüşmeler başlamadan önce 10 maddelik uzlaşmanın üçünün ihlal edildiğini savunuyor. Yine de, her ne kadar oldukça kırılgan bir zeminde olsa da ateşkes, piyasaların bir miktar daha makro gerçeklere zaman ayırması için fırsat sunabilir.
Coğrafi konumu nedeni ile Orta Doğu'da yaşanan karşılıklı saldırılar, özellikle enerji fiyatlarında ciddi maliyet artışlarına yol açtı. Bunun küresel çapta bir enflasyona neden olacağı açık ancak, petrol fiyatlarındaki sıçramanın kısa bir dönemlik etki mi yapacağı, yoksa kalıcı yapısal sorunlara mı yol açacağı tartışma konusu. Ateşkes süreci ve sonrasında yaşanacaklar, söz konusu sorunun büyüklüğü hakkında belirleyici olacak.
FED'in artan enerji maliyetlerini göz ardı edemeyeceği neredeyse kesin. 17-18 Mart tarihlerinde yapılan son Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının dün yayınlanan tutanakları, Banka'nın hem istihdam hem de enflasyon tarafında önemli riskler gördüğünü ortaya koydu. FOMC yetkililerinin bir kısmı, savaşın enflasyon üzerinde izlenecek etkileri nedeni ile FED'in bir noktada faiz artırmak zorunda kalacağını düşünüyorlar. Yine aynı tutanakların satır aralarında ayrıca, söz konusu jeopolitik gelişmelerin istihdam piyasası üzerindeki olası negatif yansımaları değerlendiriliyor. Yani FED'i aslında gerçekten zor bir dönem bekliyor. 2026 yılının geri kalanında politika faizinin nasıl değiştirileceğine ilişkin oyun planını belirlemek için FOMC'nin daha fazla veriye ihtiyacı olacak ancak 29 Nisan'da tamamlanacak toplantı öncesinde bu göstergelerin bazıları bugün ve yarın açıklanacak ve bunlar FED'in rotası hakkında bazı ipuçları verebilir.
ABD'nin İran'a ilik saldırısı 28 Şubat'ta yapılmıştı ve sonrasında petrol fiyatlarında önemli yükselişler gördük. Bugün açıklanacak olan ve FED'in enflasyonu takip etmek için kullandığı PCE Fiyat Endeksi önemli bir gösterge ancak, ülkede hükümetin son "kapanma" yaşamasının ardından gecikmeli olarak yayınlanacak ve Şubat ayına ilişkin bilgiler verecek. Yani bu datada savaşın etkili olduğu enflasyon istatistikleri yer almayacak. Mart ayına ait PCE verisi 30 Nisan'da, yani, 29 Nisan'da tamamlanacak olan FOMC toplantısından sonra gelecek. Ayrıca bugün, 2025 yılının son çeyreğine ilişkin GDP verisi gelecek ancak bu rakam, ilgili üç aylık döneme ilişkin son tahmin olacak ve derin bir şekilde revize edilme ihtimali ile piyasalara etkisi düşük bir ihtimal gibi görünüyor.
Bu paralelde asıl önemli gösterge setinin yarın, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) rakamları ile geleceğini söyleyebiliriz. Şubat ayında yıllık %2.4 artış kaydeden ABD'nin manşet enflasyonun, savaşın etkisi ile Mart'ta %3.4 olarak açıklanması bekleniyor. Makroekonomik açıdan bakıldığında, dün yayınlanan FOMC toplantısı tutanakları piyasada hafif bir şahin eğilime yol açtı diyebiliriz. Swap faiz oranları, dün erken saatlerde 15 baz puana ulaşmış olsa da, şu anda yıl sonuna kadar sadece 7 baz puanlık bir gevşemeyi yansıtıyor. Yani tutanaklardan çıkan sonuçları piyasalar faiz indirim ihtimalinin azalması yönünde bir etki ile değerlendirmiş. Ancak bu tablo yeni enflasyon verileri ile daha da şiddetlenme riski taşıyor.
Veri akışı ve FED'e ilişkin beklentilerin dijital varlıklar cephesinde de yansımaları olacak. Teknik olarak 200 haftalık üssel hareketli ortalaması (200-W EMA) olan 68.100 seviyesinin üzerinde tutunmaya devam edebilecek bir Bitcoin fiyatı, yükselişlerin devamına işaret edebilir. Bunun için tahminlerin altında bir TÜFE verisi görmemiz destekleyici olacaktır. Diğer taraftan, beklentilerden (%3.4) çok daha hızlı yükseldiği görülecek bir enflasyon verisi, 68.100 pivotunun kaybedilmesine neden olabilir. Bu gibi bir durumda kayıplar derinleşebilir.
