Bitcoin uzun süredir piyasanın beklediği güçlü hareketlerden birini sonunda gerçekleştirdi. Haziran sonunda 60 bin doların altını test eden Bitcoin, geçtiğimiz hafta yeniden 70 bin doların üzerine çıktı ve kısa süre içinde 79 bin dolar sınırına kadar yükseldi. 17 Ağustos’ta yaklaşık 62.900 dolar seviyesinde olan Bitcoin’in 21 Ağustos’ta gün içinde 79.300 doların üzerine çıkması, yalnızca birkaç gün içinde yüzde 25’i aşan bir fiyat hareketi anlamına geliyor. Haftalık bazda bakıldığında ise Bitcoin, yaklaşık 14 bin dolarlık yükselişle tarihindeki en güçlü dolar bazlı haftalık artışlardan birini kaydetti.
Bitcoin, 6 Ekim 2025’te yaklaşık 126 bin dolar ile tarihi zirvesini gördükten sonra uzun bir düzeltme dönemine girmiş, haziran ayında 60 bin doların altına kadar gerilemişti. 77-78 bin dolar bölgesine yapılan son hareket oldukça güçlü olsa da Bitcoin hâlâ tarihi zirvesinin yaklaşık yüzde 39 altında bulunuyor. Piyasa kayıplarının önemli bölümünü geri almaya başladı, ancak yeni bir fiyat keşfi dönemine henüz girmiş değil.
Son yükselişin arkasında tek bir gelişme bulunmuyor. 19 Ağustos’ta Beyaz Saray’da Başkan Donald Trump’ın kripto sektörünün önde gelen temsilcileriyle gerçekleştirdiği toplantı, piyasa açısından önemli katalizörlerden biri oldu. Trump burada ABD’nin kripto alanındaki liderliğini güçlendirme hedefini yinelerken Kongre’ye CLARITY Act olarak bilinen piyasa yapısı düzenlemesini ilerletme çağrısında bulundu. Mesajın piyasa açısından önemi, ABD’de uzun süredir tartışılan düzenleyici çerçevenin yeniden siyasi gündemin üst sıralarına taşınmasıydı.
Washington’dan gelen mesajın fiyat üzerindeki etkisi yalnızca “kripto dostu” söylemden kaynaklanmıyor. Kripto varlıkların ABD finans sistemi içindeki hukuki konumunun daha net hâle gelmesi, bankalar, varlık yöneticileri ve kurumsal yatırımcılar açısından belirsizlik primini azaltabilir. Ancak CLARITY Act henüz yasalaşmış değil ve Senato’daki süreç devam ediyor. Zirve, bu nedenle tamamlanmış bir düzenleme değişikliğinden çok, piyasanın geleceğe ilişkin beklentilerini kuvvetlendiren bir siyasi katalizör olarak öne çıktı.
Bitcoin’i yukarı taşıyan ikinci önemli başlık, makroekonomik tarafta ortaya çıktı. ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli devlet tahvili geri alımlarını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıklaması, tahvil piyasasındaki tansiyonu düşürürken dolar üzerinde baskı yarattı ve riskli varlıklara yönelik iştahı destekledi. Aynı dönemde faizlerin ilerleyen süreçte aşağı yönlü hareket edebileceğine ilişkin beklentiler de yeniden fiyatlanmaya başladı. Bitcoin, tarihsel olarak küresel likiditenin genişlediği, doların zayıfladığı ve reel faizlerin gerilediği dönemlerde daha güçlü bir performans gösterebiliyor. Washington’dan gelen düzenleme mesajları ile makro taraftaki bu değişimin aynı haftaya denk gelmesi, rallinin zeminini güçlendirdi.
Bu tabloya kurumsal talep de eşlik etti. ABD’de işlem gören spot Bitcoin ETF’lerine 17-20 Ağustos arasındaki dört işlem gününde yaklaşık 1,61 milyar dolar net giriş gerçekleşti. Yalnızca 20 Ağustos’taki net giriş 606 milyon doları aşarak mayıs ayından bu yana en güçlü günlük ETF talebine işaret etti. Bu veri önemli; çünkü son hareketin yalnızca siyasi açıklamalar veya kaldıraçlı piyasalardaki spekülasyonla açıklanamayacağını gösteriyor. Fiyat yükselirken spot ETF kanalı üzerinden yeni sermayenin de piyasaya girmesi, rallinin talep tarafındaki en güçlü dayanaklarından biri oldu.
Kaldıraçlı piyasalarda ise yükseliş kendi ivmesini yarattı. Fiyatın hızla yukarı gitmesiyle düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcıların pozisyonları tasfiye edildi ve iki gün içinde 4 milyar doların üzerinde kısa pozisyon kapandı. Böylece ilk hareketi başlatan makro, düzenleyici ve spot talep faktörlerine bir de short squeeze eklendi. Bitcoin’in birkaç gün içinde yüzde 20’nin üzerinde değer kazanmasında bu zincirleme etkinin payı büyüktü.
Teknik görünümde ise 80 bin dolar bölgesi ilk önemli psikolojik eşik olarak öne çıkıyor. Bitcoin’in 21 Ağustos’ta yaklaşık 79.300 dolara kadar yükseldikten sonra 77 bin dolar civarında dengelenmesi, piyasanın şimdilik kazançlarını büyük ölçüde koruduğunu gösteriyor. 80 bin doların üzerinde kalıcı fiyatlamaların oluşması durumunda yukarı yönlü momentumun güçlenmesi mümkün. Buna karşılık 73 bin dolar bölgesi ilk önemli kısa vadeli destek, 69-70 bin dolar aralığı ise yükselişin devamı açısından takip edilmesi gereken daha kritik alanlardan biri. Özellikle kısa sürede gerçekleşen yüzde 20’nin üzerindeki hareketlerden sonra düzeltmelerin görülmesi olağan. Dolayısıyla birkaç günlük yükselişi kesintisiz devam edecek yeni bir trend olarak değerlendirmek yerine fiyatın yeni seviyelerde kalıcılık sağlayıp sağlayamadığını izlemek gerekiyor.
Bitcoin’deki sert toparlanma, kısa sürede piyasanın geri kalanına da yayıldı. Aynı hafta Ethereum yaklaşık yüzde 26 yükselirken toplam kripto piyasasının değeri yaklaşık 500 milyar dolar arttı; kripto bağlantılı şirket hisseleri de harekete eşlik etti. Bu genişleme, son ralliyi yalnızca Bitcoin’de yaşanan bağımsız bir sıçramadan ayırıyor. Washington’dan gelen düzenleme mesajları, makro taraftaki değişim, ETF talebi ve kaldıraçlı pozisyonların çözülmesi aynı anda çalışınca Bitcoin öncülüğünde daha geniş bir kripto piyasası toparlanması ortaya çıktı.
Bu noktadan sonra piyasanın önündeki sorulardan biri, yükselişin ne kadar genişleyebileceği. Altcoinler burada rallinin kendisinden çok, sermayenin piyasaya ne ölçüde yayıldığını gösteren bir sonraki aşama olarak önem taşıyor. Geçmiş döngülerde yeni sermayenin önce Bitcoin’e, ardından Ethereum ve yüksek piyasa değerli kripto varlıklara, daha sonra piyasanın daha geniş bölümüne geçtiği dönemler gördük. 2021 bunun çarpıcı örneklerinden biriydi. Bitcoin, 1 Ocak 2021’de yaklaşık 29 bin dolar seviyesindeyken Ethereum yaklaşık 730 dolardı. Dört ay sonra Bitcoin yaklaşık 57.800 dolara ulaşırken Ethereum 2.945 dolara yükselmişti. 11 Mayıs’ta Ethereum 4.168 dolar seviyesine çıkarken Bitcoin yaklaşık 56.700 dolarda bulunuyordu. Bitcoin’in yükseliş hızının yavaşladığı dönemde Ethereum’un çok daha güçlü performans göstermesi, sermaye rotasyonunun nasıl gerçekleşebildiğini göstermişti.
Dominans, bu sermaye hareketini izlemek için en önemli göstergelerden biri. Bitcoin dominansı Ocak 2021’de yaklaşık yüzde 70 seviyesindeyken mayıs ortasında yüzde 40 civarına kadar gerilemişti. Bugün ise dominans yaklaşık yüzde 59-60 bandında. Bitcoin yüksek seviyelerini korurken bu oranın belirgin biçimde gerilemesi ve ETH/BTC paritesinin güçlenmesi, sermayenin piyasanın geri kalanına daha fazla yayıldığına dair daha güçlü bir sinyal verebilir. Ancak mevcut piyasa 2021’den farklı: Spot ETF’ler sayesinde kurumsal para doğrudan Bitcoin’e girebildiği için aynı rotasyonun aynı hız ve ölçekte tekrarlanacağının garantisi yok.
Bu nedenle mevcut hareketin gücünü yalnızca Bitcoin’in 80 bin doları aşıp aşmadığı belirlemeyecek. Toplam piyasa değeri, spot ETF akışları, işlem hacimleri, Bitcoin dominansı ve Ethereum’un Bitcoin karşısındaki performansı, rallinin ne kadar geniş bir zemine yayıldığını gösterecek. Altcoinlerde daha geniş bir hareket oluşup oluşmayacağı ise bu rallinin devamında ayrıca ele alınması gereken bir konu.
Önümüzdeki haftalarda Bitcoin’in 70 bin doların üzerinde kalıcılığı, 80 bin dolar çevresindeki fiyat davranışı, ETF akışlarının devam edip etmediği, dolar ve ABD tahvil faizlerinin yönü, Washington’daki düzenleme gündemi ve toplam kripto piyasasına giren sermayenin büyüklüğü belirleyici olacak. Özellikle ETF talebinin birkaç günlük bir sıçramadan çıkıp süreklilik kazanması, mevcut hareketin kısa vadeli bir rahatlama rallisinden daha fazlasına dönüşmesi açısından kritik.
Kripto piyasası, birkaç ay önce hâkim olan karamsar görünümden kısa sürede oldukça farklı bir noktaya geldi. Bitcoin’in 60 bin doların altından yeniden 80 bin dolar sınırına yaklaşması bunun en görünür parçası. Fakat bu kez asıl mesele, fiyatın birkaç günde ne kadar yükseldiği değil, yükselişi taşıyan zeminin ne kadar kalıcı olduğu. Makro koşullar, kurumsal para, düzenleyici beklentiler ve piyasa içi risk iştahı aynı yönde çalışmaya devam ederse 2026’nın geri kalanında konuşacağımız konu yalnızca Bitcoin’in geri dönüşü olmayabilir. Kripto piyasası için daha geniş ve daha kalıcı bir toparlanmanın başladığını konuşmaya başlayabiliriz.
