ABD’de milyonlarca kişi sandık başına giderken, kripto tarafında işler her zamankinden gergin. Yılın en kritik teknik sınavlarından birini veriyoruz. Bitcoin, üst üste beşinci haftalık düşüşüne doğru yol alıyor; bu da rekorlar tarihinde gördüğümüz en uzun üçüncü düşüş serisi demek. Ekim ayını yüzde 7,3'lük kayıpla, yaklaşık 77.500 dolardan kapattık. Daha da manidarı, 2011 ve 2012'den bu yana ilk defa üst üste iki kırmızı ekim geride kaldı.
Peki, buraya nasıl savrulduk? Aslında tablonun arkasında iki net perde var.
Ekim, tam anlamıyla bir enflasyon şokuyla açıldı. TÜFE yüzde 3,7'yle beklentileri aşarken, ÜFE aylık yüzde 1,3 fırlayarak Mart 2022’den bu yana en büyük sıçramayı yaptı. 10 yıllık tahvil getirisi 7 Ekim’de 24 yılın zirvesi olan yüzde 5,37’ye dokundu. Ama asıl hasarı kredi piyasası verdi. Getiriler ay boyunca bir miktar gevşese de risk primleri genişledi, dolar sertleşti. Kredi koşullarındaki bu sıkılaşma, Bitcoin’in nefes alması için gereken likiditeyi ve risk iştahını adeta kuruttu.
Üstüne üstlük, pazarın ortasına bomba gibi düşen bir olay yaşandı: Binance’e düzenlenen saldırı. Borsa 6 milyar doların üzerinde kayıp verdi; bu, kripto tarihinin gördüğü en büyük hırsızlıklardan biriydi. FED ise 28 Ekim’deki toplantısında faizi yüzde 3,75-4 aralığında sabit tuttu ancak kararın 10-2 gibi çatlak bir sesle alınması aralık ayında yeni bir artırım ihtimalini masada tuttu.
Grafikler Ne Anlatıyor?
Şimdi masaya, yani ekranlara bakalım. Fiyat, ekimi 20 günlük (yaklaşık 81.000) ve 50 günlük (yaklaşık 81.900) hareketli ortalamaların altında kapattı. Doğrudan alt Bollinger bandına oturmuş durumdayız ve ekim boyunca sıkışan o müthiş oynaklık aşağı yönde patladı. Günlük RSI 35,5 seviyesinde; aşırı satım bölgesine dayandı dayanacak ama henüz tam anlamıyla oraya teslim olmuş değil.
Eylül ayındaki "altın kesişim" teknik olarak hâlâ ayakta (50 günlük ortalama, 73.000'deki 200 günlük ortalamanın üzerinde). Ancak Guppy hareketli ortalama bantları şu an alarm veriyor. Günlük grafikte fiyat her iki bandın da altına sarkmış durumda; kısa vadeli bant uzun vadeli bandın altına geçti ve uzun vadeli bant da aşağı yönlü eğim kazandı. Benzer bir tabloyu şubat ve haziran düşüşleri öncesinde de yaşamıştık. Ocak sonundaki o kesişim bizi 90.000'den 62.000'e, mayıs sonundaki ise 60.000'in altına çivilemişti. Elbette gösterge her zaman mutlak doğruyu söylemez ama şu an "hiçbir şey olmuyor" diyemeyiz.
Maliyet Haritası ve "Son Kale"
İşte tam da bu yüzden maliyet haritası şu an hayati önem taşıyor.
Fiyat, aktif yatırımcıların gerçek maliyet seviyesi bölgesinde, yani 77.600 dolarda tutunmaya çalışıyor.
Hemen altında ise adeta bir kilit bölge var: 50 haftalık ortalama (yaklaşık 76.000), kısa vadeli yatırımcıların gerçekleşmiş fiyatı ve 30 Ekim’in dibi 75.800 - 76.200 bandında kenetlenmiş durumda.
Kısa vadeli yatırımcının MVRV oranı 1,02'de. Yani bu kitle şu an sadece yüzde 2 kârda ve eylül sonundan beri her tepesi bir öncekinden alçakta kalıyor. 2026 genelinde 1,0 oranının altına indiğimiz anlar, hep ocak ve mayıs diplerinden önceki o büyük "teslimiyet" dalgalarını tetiklemişti. Kısa ve net: 76.000 dolar sadece teknik bir destek değil, son oyuncuların başa baş noktası,yani son kale.
Akışlar ve Türev Piyasası: Panik mi, Denge Arayışı mı?
Sermaye hareketleri henüz kafamızı rahatlatacak bir sinyal vermiyor.
ABD spot Bitcoin ETF’leri pazartesi günü 399 milyon dolar kaybederek üst üste ikinci çıkış gününü yaşadı. BlackRock’ın IBIT fonundan çıkan 405 milyon dolar, haziran ayından bu yana görülen en büyük günlük çıkış olarak kayıtlara geçti.
Binance cephesinde ise borsa kapılarını yeniden açtığından beri net 4,72 milyar dolarlık bir çekilme oldu. Ancak 21Shares bunu panikten ziyade "düzenli bir çekilme" olarak okuyor. Ne de olsa Bitcoin'in tepe ve dip hareketi yüzde 6 civarında kaldı; bu oran Celsius, FTX veya BlockFi dönemindeki yüzde 15-39'luk facialarla kıyaslanamaz bile. Binance’in rezerv kanıtı süreci kasım ayının en büyük sınavı olmaya devam ediyor.
Türev tarafında ise oyuncular son derece tetikte. Vadeli işlem hacmi yüzde 51 artarak 168,1 milyar dolara çıkarken, açık pozisyonlar yüzde 1,63 düşüşle 134,9 milyar dolara geriledi. Bu tablo masaya yeni para gelmediğini, mevcut pozisyonların el değiştirdiğini gösteriyor. Tasfiyeler yüzde 171 artarak 382,6 milyon dolara ulaştı. Kısa vadeli opsiyonların zımni oynaklığı yüzde 51'e fırladı ve aşağı yönlü korumaya ödenen primler son iki haftada iki katına çıkıp yüzde 10’a dayandı. Piyasa büyük bir hamleye hazırlanıyor.
Seçim Takvimi ve Önümüzdeki Senaryolar
Seçim cephesinde tarihsel veriler ilginç bir detay sunuyor. Polymarket’e göre Demokratların Meclis’i alma ihtimali yüzde 92, iki meclisi birden alma ihtimali ise yüzde 66 civarında. Tarihsel olarak 1950'den bu yana S&P 500 ara seçimleri izleyen 12 ayda hiç negatif kapatmadı ve ortalama yüzde 15 kazandırdı. Bitcoin de genelde ara seçimler sonrasında yukarı yönlü bir ivme yakalama eğiliminde.
Ancak önümüzdeki günlerin takvimi adeta bir mayın tarlası:
Bugün kapanış sonrası AMD bilançosu,
Cuma günü ekim ayı istihdam raporu,
10 Kasım’da TÜFE verisi,
11 Kasım’da MSCI'ın şirketleri endeksten çıkarıp çıkarmayacağına dair kararları,
Ve Brent petrolün, ABD'nin İran'daki Qeshm Adası'na yönelik hamle haberleriyle 106 doların üzerine tırmanması...
Özetle tablomuz net:
Yukarı yönlü senaryoda: İlk hedef şirket hazinelerinin ortalama maliyeti olan 80.000 dolar. Ardından ETF maliyeti ile 50 günlük ortalamanın buluştuğu 81.000 - 82.000 bandı, 21 Ekim’de geçilemeyen 84.000 - 85.000 ve ekim zirvesi olan 87.000 - 87.500 bölgesi takip edilecek. Orta vadeli hedefimiz olan 98.000 doların yeniden konuşulabilmesi için önce 82.000 doların üzerinde kalıcı kapanışlar görmemiz şart.
Aşağı yönlü senaryoda: 77.000 - 78.000 ilk savunma hattı; 75.800 - 76.200 ise son kale. Bu kümenin kırılması 200 günlük ortalama olan 73.000 doları, sürdürülebilir bir yıkım ise doğrudan "ayı piyasası" tartışmalarını masaya getirecektir. Daha derin senaryolarda 71.000 dolar ve mayıs benzeri bir krizde 60.000 dolar riski masada duruyor.
Seçim sonuçları kısa vadeli belirsizlikleri bir nebze törpüleyebilir ama teknik tablonun onaya ihtiyacı var. 76.000 doların üzerindeki her günlük kapanış dengemizi korur; altındaki olası bir haftalık kapanış ise bu oyunda kuralları tamamen yeniden yazdırır.
