Strategy'nin Bitcoin molası dokuz haftaya ulaştı

Pazartesi günü yapılan bildirime göre şirket geçen hafta 18,26 milyon adi hisse satarak yaklaşık 2 milyar dolar elde etti. Bu tutarın 300 milyon dolarını dolar rezervine aktardı. 136,4 milyon dolarla da 1,43 milyon adet STRC imtiyazlı hissesini geri aldı. Kalan kısmı da yeni kurulan bir havuza yönlendirdi.

Şirket bu havuza 'Dolar Nakdi' adını verdi. Mevcut dolar rezervi yalnızca tek bir işi görüyor ve imtiyazlı hisse temettüleriyle borç faiz ödemelerini karşılıyor. Yeni havuz çok daha esnek çalışıyor. Şirket bu parayla Bitcoin satın alabilir, adi ya da imtiyazlı hisselerini geri alabilir, dönüştürülebilir tahvillerini ödeyebilir ya da rezervini büyütebilir. Strategy, esnekliğin yönetime piyasa koşullarına daha hızlı yanıt verme imkânı tanıyacağını belirtti.

Bildirimin dili alım kapısını açık bırakıyor. Şirket havuzu, ileride Bitcoin alımı da dahil olmak üzere genel amaçlar için kullanabileceği ayrı bir dolar likidite havuzu olarak tanımlıyor. Şirket Bitcoin alım seçeneğini finanse etti ve bildirimde açıkça tanımladı. Ancak bu seçeneği henüz kullanmadı.

Ağustosta bugüne kadar yayımlanan dört haftalık bildirimler tabloyu daha net gösteriyor. Bu bildirimler şirketin ağustosta bugüne kadar 31,3 milyon hisse sattığını gösteriyor. Bu satışlardan elde edilen paranın hiçbiri Bitcoin'e dönüşmedi. Dolar rezervi 4 milyar dolardan 5,1 milyar dolara çıktı, yeni havuz 1,59 milyar dolara ulaştı. Bitcoin varlığı da 23 Ağustos'ta sona eren haftada değişmedi ve üst üste ikinci hafta 840 bin 447 adette kaldı.

ŞİRKET 64 BİN DOLARDAN SATTI 78 BİNLİK RALLİYİ İZLEDİ

Zamanlama şirketin aleyhine işledi. Strategy son Bitcoin alımını 22 Haziran'da yaptı ve 520 adedi tanesi 67 bin 68 dolardan satın aldı. Şirket o günden bu yana hiç alım yapmadı. Buna karşılık 6916 Bitcoin sattı. Bu satışların ikisi ağustosa denk geldi ve şirket 3328 Bitcoin'i 64 bin dolar civarından elden çıkardı.

Ardından piyasa döndü. Bitcoin son yedi günde yüzde 22 kazanarak 78 bin doların üzerine çıktı. Şirketin ortalama alım maliyeti 75 bin 385 dolar. Bu veriler Strategy'nin 64 bin dolar civarında satış yaptıktan sonra yükseliş sırasında yeni alıma gitmediğini gösteriyor. Dokuz haftadır süren alım molası da devam ediyor.

Şirketin 63,36 milyar dolara topladığı Bitcoinlerin piyasa değeri ralliyle 65,6 milyar dolara çıktı. Böylece pozisyon aylar sonra ilk kez toplam alım maliyetinin üzerine geçti. Aynı pozisyon birkaç ay önce 10 milyar doları aşan kâğıt üstü zarar göstermişti.

PARANIN GİTTİĞİ YER YÜZDE 12 TEMETTÜ ÖDEYEN KÂĞIT

Nakdin nereye aktığını anlamak için bir yıl geriye bakmak gerekiyor. Strategy, Temmuz 2025'te STRC imtiyazlı hissesini satarak 2,47 milyar dolar topladı. Fon kullanım amacı arasında Bitcoin alımı da sayılmıştı.

STRC'nin yıllık temettü oranı o günden bu yana yükseldi. STRC ihraç edildiğinde yıllık yüzde 9 temettü ödüyordu, bugün yüzde 12 ödüyor. Hisse aynı zamanda 100 dolarlık nominal değerinin altında işlem görüyor. Şirket bu nedenle kâğıdı iskontolu fiyattan geri alıyor. Ağustos boyunca 4,88 milyon STRC hissesi için 458,4 milyon dolar harcadı ve bu alımların bir bölümünü Bitcoin satarak finanse etti. Geri alınan her hisse, şirketin gelecekte ödeyeceği bir temettüyü de ortadan kaldırıyor.

Programdaki kullanılabilir tutar azaldı. Şirket 1 milyar dolarlık Dijital Kredi Menkul Kıymetleri Geri Alım Programı altında bugüne kadar yaklaşık 483,4 milyon dolarlık imtiyazlı hisse geri aldı. Programda kalan tutar 516,6 milyon dolar. Şirket 1 milyar dolarlık ayrı MSTR adi hisse geri alım yetkisini ise henüz kullanmadı.

Para toplama kapasitesi ise hâlâ geniş. Şirketin raf kayıt programlarında beş menkul kıymet üzerinden 44,9 milyar dolarlık kullanılmamış kapasite duruyor. STRC son durumda 96,49 dolardan işlem gördü ve nominal değerine yaklaştı. Bu tablo eylül ayına ilişkin temel soruyu gündeme getiriyor. Bitcoin yeniden şirketin ortalama maliyetinin üzerine çıkarken Strategy'nin 6,69 milyar dolarlık nakdin bir bölümünü alıma ayırıp ayırmayacağı izlenecek.