TRY haftalık bazda USD’ye karşı %2,56 değer kaybederek, GOÜ para birimleri içerisinde en zayıf performansı göstermiş görünmektedir. Özellikle hafta içinde gerçekleşen küresel hareketlere en çok reaksiyonu TRY’nin vermiş olması, duyarlılık analizinde TRY’yi negatif bir noktaya koymaktadır.

Trumponomics’in uluslararası etkileri çerçevesinde; USD’nin hemen hemen bütün para birimlerine karşı güçlü bir hal alması, Fed opsiyon fiyatlamalarının Janet Yellen açıklamaları ile beraber Aralık faiz artırımı ihtimalini %98 olarak göstermesi ve ABD tahvil faizlerinde de buna bağlı olarak görülen yükseliş ile beraber GOÜ piyasalarının da baskı altında olduğunu söyleyebiliriz. Temel anlamda TRY’de değerlenme trendi yaratacak bir neden görememekteyiz.

TCMB’nin bu hafta gerçekleşecek toplantısında bu konuda ne gibi bir açıklama yayınlayacağı önemli olabilir. Faiz aksiyonunda yüksek ihtimalle bulunmayacak olan Banka’nın, gerekirse faiz artırımında bulunabileceğine dair bir işareti kısa dönem için rahatlama getirebilir. GOP Merkez Bankaları, başta Meksika olmak üzere proaktiviteye başladılar. Meksika Merkez Bankası, Trump sonrası dayak yiyen MXN’i desteklemek için 50 bps faiz artırdı bile. Bilindiği gibi; faizde aşağı yönlü hareket alanı TCMB açısından kalmadı gibi, eğer olsaydı Ekim ayında faiz indirimi yapardı.

Döviz oynaklığının enflasyon beklentilerini bozacak derecede rahatsiz edici seviyelere gelmesi TCMB’yi bu ay da faiz indirmekten alıkoyacaktır. Şimdilik likidite önlemleriyle piyasayı destekliyor; faiz silahını kullanmak veya direkt müdahalede bulunmak gibi ihtimaller çok zayıf. Cuma günü toplanan Ekonomi Koordinasyon Kurulu’nun (EKK) kur hareketinin küresel olduğuna kanaat getirmesi ve piyasa koşullarının izleneceğine dair bildiride bulunması ile beraber, herhangi bir proaktivite sinyali alınamamıştır. Bir kısım piyasa oyuncusu, 1 haftalık repo faizinde 25 baz puan artırım beklemektedir. Merkez Bankası anketlerinde faiz artırım ihtimali uzun süre sonra ilk defa bu kadar yoğun dile getirilmiştir. Ancak 1 haftalık repo faizinde yapıacak bir artırımın teknik bir faiz ayarlaması olacağı akılda bulundurulmalıdır. Zira, bu yapıldığı zaman faiz koridoru tamamen simetrik hale geliyor. Biz bu ay faizlerde değişiklik beklemiyor; MB’nin zorunlu karşılık ve ROM araçlarında ayarlamalar yaparak piyasaya likidite desteği sağlayacağını düşünüyoruz.

Grafik: Ekonomistlerin 1 haftalık repo faizi beklentileri

Bunun haricinde; AB ile olan müzakerelerin dondurulma ihtimali piyasaları tedirgin etmeye devam ediyor. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan da, haftasonu Türkiye’nin Şanghay Beşlisi’ne katılmasının iyi olacağı yönünde görüş bildirdi. 

Fiyatlama eğilimleri USDTRY’de yukarı yönlü atakların devam edebileceğini gösteriyor. Gördüğü her seviyeyi normalleştiren USDTRY’nin 3,40’ta kendine destek yaratması halinde teknik projeksiyonlar bir sonraki hedefi 3,55 olarak göstermektedir. Bu ana bandın orta noktası olarak 3,48’i de ara direnç noktası olarak görüyoruz.