İngiltere Merkez Bankası, yüzde 80 üzerinde faiz indirimi fiyatlamasına karşılık 8’e karşı 1 oyla faizi değiştirmeme kararı aldı ve varlık alım programını da aynı derecede bırakarak Temmuz ayı için beklemeyi tercih etti. Bankanın hamlesini ele aldığımız zaman, aslında “faizi şimdilik aynı bıraktı” diye yorumlamak daha doğru olacaktır. Brexit’in gerçekleşeceğinin kesinleşmiş olmasından sonra; genel kanı ekonomik aktivitenin zayıflaması ve İngiltere ekonomik büyümesinin yılın ikinci yarısı ve 2017 yılları için aşağı yönlü revizyona uğrayacak olması baz senaryo olarak oluşmuş durumdadır. Buna karşılık; yeni hükümetin belli olmasının akabinde İngiltere’nin AB’den nasıl bir model ve stratejiyle çıkacağı önemli olacak. Bu da aslında ekonomik ve sosyopolitik bazda şekillenmemiş senaryoların olduğunu göstermektedir.

Bankanın politika açıklaması, Ağustos ayında genişlemeci para politikası hamlesine açık kapı bırakıyor. Ağustos ayındaki İngiltere Merkez Bankası toplantısına kadar olacak bir aylık süreç ise hem sürecin değerlendirilmesine, hem de ekonomik tahminlerin son şekillerine revize edilmesine sahne olacak. Açıkçası pound tarafındaki fiyatlamalar açısından en kötünün geride kalmadığını düşünüyoruz. AB’den çıkma yanlısı olan Boris Johnson’ın İngiltere’nin yeni Dışişleri Bakanı olması, ülkenin tüm kurumlarıyla beraber AB’nin tüm organlarından hızlı bir çıkış yapması ihtimalini artırabilir. Biz buna “popülist politika” diyoruz. Bu durum İngiltere ile beraber AB ekonomisini de sıkıntıya sokacaktır. Biz böyle bir konjonktürde güvenli liman arayışının revaçta olacağını düşünüyoruz.

Diğer yandan bizim görüşümüz; yumuşak bir çıkış olsa ve Norveç, İsviçre modelleri gibi ekonomik işbirliğine devam edilse bile reel sektör ve finansal sistemdeki kayıpların ekonomik aktivite üzerinde aşağı yönlü riskleri artıracağı yönünde.

Sterlinin dolar karşısında daha fazla zayıflaması bir enflasyonist baskı oluşturacak ve enflasyonu yüzde 2017 yılında yüzde 2 seviyelerine getirebilecektir. Hatta Sterlin/dolar paritesindeki gerileme yıl sonuna kadar 1,10 seviyelerine doğru gelirse bu beklenenden de hızlı olabilir. Ancak istihdam ve üretim; biraz önce belirttiğimiz reel sektör ve finansal sistemdeki kayıplardan dolayı olumsuz etkilenecek. Brexit’in ülkede işsizlik oranını da artırmasını bekliyoruz.

İngiltere Merkez Bankası, daha önceden verdiği sinyallere sadık kalacak. Sadece şu anda hükümetin belli olmasıyla beraber alınacak mali tedbirleri görmek ve ekonomik tahminlerine son şeklini vermek durumundalar. Brexit’in tam kaybını ancak bu şekilde doğru bir şekilde hesaplayabileceklerini düşünüyorlar. Sonraki adım uygun para politikası hamlesini yapmak olacaktır. Ağustos ayı itibarıyla İngiltere Merkez Bankası’ndan faiz indirimi ve varlık alım miktarı artırımı beklemek doğru olacaktır.