“Son dönemde oluşan piyasa dinamikleri ve mevcut eğilimlere bakacak olursak yatırımcının hisse senedi, tahvil ve TL cinsi varlıklarda pozisyon azaltarak döviz pozisyonlarını artırmaları dikkat çekiyor. Bu süreç içinde içeride de tahvil faizlerinde yukarı yönlü bir hareketlenme gördük. Gösterge olan 2 yıllık tahvil faizi  bir haftalık süreç içinde yüzde 9’dan yüzde 9,5’e doğru hareketlendi. Geçtiğimiz hafta oluşan hareketlilikte de gösterge tahvil faizinde çift haneli rakamlara ulaştık. Kurdaki yukarı yönlü hareket ve TL’deki değer kaybetme eğiliminin devamı faiz açısından da baskı oluşturmaya devam edecektir. 10 yıllık tahvil faizinin de yüzde 9,0 üzerinde tutunarak ivmelendiğini hatırlatmak lazım. 10 yıllık tahvil faizinde de yüzde 9,50 – 10,50 aralığı yeni konsolidasyon bölgesi olabilir.
 
Dolar/TL kuruna baktığımız zaman FED’in belirleyici olduğunu görüyoruz. FED’in Nisan ayı politika açıklamasında ilk çeyrekteki ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın ağır kış şartlarına bağlanması ve bunun “geçici” etkisinin olduğu ibaresi politika açıklamasının “görece” şahin olduğunu gösteriyor. FED’in enflasyon görünümü için orta vadede yüzde 2 hedefine doğru seyir öngörülerini koruduğunu, ekonomik öngörüler için uzun vadede çok da kötümser olmadığını görüyoruz. Politika açıklamasında zaman konusunda herhangi bir referans görmüyoruz. FED’in zayıf ekonomik verileri ve düşük büyümeyi kış şartlarına bağlaması da, aynı 2014 yılı gibi ilk çeyrekten sonra verilerde bir kıpırdanma beklediğini gösteriyor. Bu nedenden dolayı Haziran’da faiz artışı düşük bir ihtimal olmasına rağmen masadan kalkmadı.
 
FED’in ikinci çeyrekle beraber normale dönmesi beklenen ekonomik aktivite çerçevesinde adımlarını atacağını görmekteyiz. Bu noktadan sonra önümüzdeki hafta açıklanacak olan Nisan ayı tarım dışı istihdam verisine bakmak gereklidir. İstihdam artışı Nisan ayında piyasa konsensüsü olan 215 bin üzerinde gelirse dolarda yeniden değerlenme görülmesi muhtemel olur. Bu da gelişmekte olan ülke piyasalarının aleyhine bir durum yaratacaktır. FED’in yol haritası için de Nisan – Mayıs dönemine ait veri seti önemli olacaktır. Söz konusu dönemde Türk lirasını da hareketli günler bekliyor. Geniş resimde 2,65 aşağısında görülebilecek bir kur seviyesinde satış baskısı söz konusu olabilir, ancak hareketli gündeme rağmen 2,66’ların üzerinde tutunan bir kur görüyoruz. 2,66’nın üzerinde tutunan dolar/TL yukarı yönlü eğilimini kuvvetlendirebilecek olup, geçtiğimiz günlerdeki 2,70 seviyesine doğru yolu açılabilir.
 
Euro/dolar paritesinde ise FED öncesinde hem olumsuz gelen ABD verileri, hem de ekonomik veri ve kısmi Yunanistan iyimserliği nedeniyle güçlü olan Euro etkisiyle bir güçlenme gördük. Dolar endeksi 95,00 seviyesi aşağısına gerilerken FED açıklamaları sonrasında oluşan tabloda da paritenin yukarı eğilimini korumaya devam ettiğini görüyoruz. 1,1000 seviyesi geniş resimde Euro/dolar’da yukarı yönlü bir konsolidasyon bandı içinde hareketlenme getirebilir. Bu durumda da 1,15 ve 1,18 seviyeleri Euro/dolar paritesinde izlenebilir. Parite hareketleri açısından dolar endeksi önemli bir belirleyicidir. Dolar endeksinin yeniden 100 seviyelerine doğru hareketlenmesi pariteyi 1,1000 aşağısında 1,0850 ve 1,0600 seviyelerine doğru baskılayabilir.
 
Yatırımcı bu dönemde riskini dağıtma yoluna gitmelidir. Dövizdeki değerlenme eğilimi kapsamında mevduatta defansta kalınabilir. Borsa İstanbul bir takım riskler barındırıyor, ancak belli ağırlıkta banka, belli ağırlıkta sanayi şirketleri üzerine risk dağıtılabilir. Bunların arasında öz sermaye karlılığı yüksek, ihracat yapıp yüksek kur fiyatından faydalanan, net döviz yükümlülüğü düşük, hikayesi olan şirketleri portföylerinde bulundurabilirler. Hisse portföylerinde sistematik risklerden korunmak amacıyla VİOP 30 kontratında kısa pozisyon almak; belli ağırlıkta devlet ve özel sektör tahvil portföyü ile kısa vadeli likit varlıkların da bulundurulması riski dağıtmak için kullanılabilir. Yatırımcı piyasada bu gibi dönemlerde kazanmanın yanı sıra asıl önemli olanın korunma olduğunun bilincinde olmalıdır.”