Mayıs ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi, bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 5,6 artarken, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi de Nisan ayına göre yüzde 1,6 artış gösterdi. Piyasanın beklentisi sırasıyla yüzde 3,6 ve yüzde 1 artış olacağı yönündeydi. Gelen verilerin Nisan ayındaki zayıf momentuma göre oldukça güçlü olduğu görülmektedir.

Nisan ayında arındırılmış verilerle sanayi üretimi artışı yıllık bazda yüzde 0,7’de kalırken, Mart ayına göre ise yüzde 1,1 düşüş görülmüştü. Mayıs ayındaki olumlu verilerin Nisan ayının sert bir düzeltmesi olmakla birlikte, telafi edici bir etkisi olduğu söylenebilir. Özellikle Nisan ayında da Avrupa’da ekonomik aktiviteyi gösteren imalat PMI ve sanayi üretimi verilerinin güçlü olmasının gecikmeli bir etkisinden de bahsetmek mümkündür. Ancak Avrupa’nın ekonomik aktivite açısından en iyiyi geride bırakması ve Haziran ayından sonraki görünümün kırılganlaşması, aynı zamanda son verilerin de çok iyi olmamasının dolaylı etkilerini sonraki datalarda görebiliriz. Aynı zamanda Haziran ayında Türkiye’de Ramazan ayı ve tatiller nedeniyle yavaşlamış olan ekonomik aktivitenin de negatif etkileri görülecektir.

Sanayi öncü göstergelerinden reel sektör güven endeksi Haziran ayında yavaşlamaya işaret etmektedir. Haziran ayında reel sektör güveni arındırılmış veriler baz alındığında 105,4 seviyesinden 104,3’e gerilemiştir. İmalat PMI ise Mart ayından beri 50 puanın altında, daralma pozisyonunda kalmaya devam etmektedir. Yaz aylarında muhtemelen yavaşlayacak olan sanayi üretimi momentumunun etkisiyle muhtemelen çok yüksek bir ikinci çeyrek ekonomik büyümesi görmeyeceğiz. İlk çeyrekte yüzde 4,8 olarak gelen ekonomik büyümenin ikinci çeyrekte bir miktar yavaşlama göstereceğini düşünüyoruz. 2016 yılının tamamı için ise yüzde 3,5 büyüme öngörüyoruz.

Cari açık ise Mayıs ayında 2,86 milyar ile beklentilerin bir kademe üzerinde gerçekleşmiş görünüyor. Temel hikayede bir değişiklik görünmemektedir. Dış ticaret açığındaki gerilemeye bağlı olarak cari açık da geriliyor. Ancak, turizm sektöründe yaşanan kayıpların bu iyileşmeyi artık sınırladığını da söyleyebiliriz. Özellikle yaz aylarında bu açığın daha da derinleşmesi beklentimiz söz konusudur. Ham petrol fiyatları tarafında ise, Ocak ayından bu yana toparlanan ve 50 dolar seviyelerine gelen fiyatların etkisiyle artık biraz daha negatif bir etki göreceğiz. Karşılaştırmalı fiyat hareketleri 2016 yılının yaz ayları için daha yüksek bir cari açık olabileceğine işaret etmektedir. Petrol hikayesinin iyi etkilerini geride bıraktığımızı düşünüyoruz.

Cari açığın finansmanında portföy yatırımlarının Mayıs ayında biraz daha pozitif bir etkisi olduğunu görmekteyiz. Finansman kalemlerindeki toparlanma ile beraber rezerv varlıklarda da artış görülmektedir. Mayıs ayında rezerv varlıklar 2,25 milyar dolar artarken, ocak – Mayıs dönemindeki rezerv artışı da 4,78 milyar dolar oldu. Net hata noksan kaleminde ise Mayıs ayındaki 1,85 milyar dolarlık giriş ile beraber Ocak – Mayıs dönemi net girişi 2,62 milyar dolar oldu. Bütün bu veriler ve gelişmeler ışığında cari açık tarafında da yıl sonu için 33 milyar dolar olan beklentimizi muhafaza ediyoruz.