Küresel piyasaların yakından izlediği ekonomiler arasında önemli bir yeri olan İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) bu hafta yayımlayacağı enflasyon raporu ile yine yatırımcıların dikkatlerini üzerinde toplayacak bir ülke olacak. BOE’nin yılın dördüncü ve son enflasyon raporu, Banka’nın ilerleyen dönemlerdeki para politikası adımları için bir yol haritası niteliği taşıyabilir. Bu paralelde dünyanın önemli merkez bankaları arasında ilk faiz artırımına gidecek kuruluş olması beklenen BOE’nin, ada ülkesinin ekonomisine ilişkin yapacağı değerlendirmeler de İngiltere’nin finansal araçlarının değerinde ve Sterlin’de sert fiyat hareketlerine yol açabilir. Enflasyon raporunun sunumu, Çarşamba günü TR saati ile 12:30’da, BOE Başkanı Mark Carney tarafından, raporun yayımlanması ile birlikte yapılacak. 

ÖNCE İSTİHDAM DATALARI

Çarşamba günü önce dikkatler, önce TR saati 11:30’da açıklanacak istihdam göstergelerinde olacak. Alacaklı sayım değişimi ve ortalama kazançlar endeksinin, artık işsizlik oranından daha anahtar roller üstlendiği düşünülen ilgi veri seti içerisinde, istihdam piyasasının gidişatına yönelik ipuçları aranacak. Rakamların yayımlanmasından bir saat sonra ise, enflasyon raporu ve BOE Başkanı Mark Carney’nin konu ile ilişkili açıklamaları izlenecek. 

ENFLASYON RAPORU ROTAYI BELİRLEYECEK

Aslında Ulusal İstatistik Ofisi’nin yayımlayacağı istihdam verileri ile BOE’nin enflasyon raporu arasında önemli bir ilişki var. Dolayısı ile özellikle Sterlin’e ilişkin fiyatlamalar, istihdam rakamlarının göstereceği yön ile birlikte başlayabilir. Sonrasında ise enflasyon raporunun satır aralarındaki notlar, İngiltere’nin finansal enstrümanları üzerinde etkili olabilir. Raporda öne çıkan bazı noktalara değinmek gerekirse, büyüme ve enflasyon oranı ile birlikte BOE’nin ileriye yönelik projeksiyonlarında bir değişiklik yapıp yapmayacağı dikkatle izlenecek. Bankası Ağustos ayındaki son enflasyon raporunda 2014 büyüme tahminini %3.4’den %3.5’e çıkarmıştı. 

Çarşamba günü enflasyon raporunda, öncelikle, geride kalan yılın ortalarında hızlanan, yayımlanan son Ağustos raporundan sonra da devam eden enflasyon oranındaki düşüşe ilişkin değerlendirmeler takip edilecek.

Grafikte de görülebileceği gibi İngiltere’nin enflasyon oranı, 2013’de %3 civarındaki seviyelerinden, aşağı yönlü bir eğilim içerisine giriyor. Ülkedeki ekonomik aktivitelerin zayıflıyor olabileceğine ilişkin bir ipucu olarak değerlendirilebilecek söz konusu düşüş, aynı dönemde ada ülkesinde işsizlik oranındaki gerilemeye rağmen devam etmiş gibi görünüyor.

Son olarak (Ekim döneminde) üç aylık işsizlik ortalamasının %6.0 seviyesine gerilediğini görüyoruz. Ancak işsizlik oranındaki düşüş, kazanç sağlayan daha fazla İngiliz anlamına gelirken, görünüşe göre harcama yapan daha fazla birey anlamına gelmiyor. Çünkü işsizlikteki düşüşe rağmen enflasyon da aynı dönemde gerileme izleniyor. Tabi ki, ilgili süreç içerisinde emtia fiyatlarındaki gerilemeden, küresel ekonomik büyümeye ilişkin kaygılara kadar birçok faktör, harcamaların azalmasının ya da fiyatların gerilemesinin nedeni olabilir. Ancak ortalama kazançlar endeksinin BOE tarafından anahtar göstergelerden biri konumuna taşınmasının önemli bir nedeni olduğunu ifade etmek gerekiyor.

Enflasyon ve işsizliğin aynı dönemde birlikte düşüş göstermelerinin önemli nedenlerinden birisi, artan istihdama karşın ücretlerde atış kaydedilememesi. Bu noktada düşük ücret seviyesinin devam etmesi enflasyonda aşağı yönlü baskı yapan önemli etkenler arasında değerlendirilebilir.

“BOE’NİN PROJEKSİYONLARI”

Yukarıda söz ettiğimiz konunun yanında, BOE’nin ileriki dönemlerde atacağı para politikası adımlarına ilişkin öngörüler oluşturulmasını sağlayabilecek ekonomik tahminleri, Banka’nın faiz artırımı zamanlamasına ait fiyatlamaların da yapılmasını sağlayabilir. 

BOE’nin ve Başkan Mark Carneyn’nin, enflasyonun ilerleyen dönemde yükseleceği inancı içerisinde olduğunun görülmesi, Banka’nın faiz artırımı konusunda daha cesur adımlar atabileceği beklentisini destekleyebilir. Bu gibi bir durumda Sterlin’de yükselişlerin zemin kazandığını görebiliriz. Ancak BOE’nin enflasyondaki düşüşe ait daha karamsar bir görünüm içerisinde olması ve ilgili oranın toparlanması konusunda endişeler taşıdığının görülmesi, tam tersi bir etki yapabilir. Bu paralelde BOE’nin faiz artırımı için aceleci davranmayacağı düşüncesi ağılık kazanarak, ada ülkesinin para biriminde baskı oluşturabilir.