ILERIYE DÖNÜK YENI SÖZLESME, CIRO VE FAVÖK TAHMINLERIMIZDE YUKARI REVIZYON, INA DEGERLEMEMIZIN ILERI TASINMASI VE MAKRO VARSAYIMLARIMIZDAKI GÜNCELLEME NEDENIYLE ASELS IÇIN HEDEF FIYATIMIZI 247TL’DEN 402TL’YE YÜKSELTIYORUZ. KÜRESEL SAVUNMA HISSELERININ YENIDEN DEGERLENDIGI BIR ORTAMDA BENZERLERINE KIYASLA DAHA GÜÇLÜ BÜYÜME VE DAHA YÜKSEK MARJ GÖRÜNÜMÜ NEDENIYLE HISSE IÇIN AL TAVSIYEMIZI KORUYORUZ. SAVUNMA TEMASININ 2026 YILINDA GÜÇLÜ KALMAYA DEVAM EDECEGINE INANMAKLA BIRLIKTE, JEOPOLITIK GELISMELERIN DÖNEMSEL OLARAK OYNAKLIGI ARTIRABILECEGINI ÖNGÖRÜYORUZ.

ÇELIK KUBBE ILE DESTEKLENEN YÜKSEK BÜYÜME GÖRÜNÜRLÜGÜ. ULUSLARARASI BENZERLERININ BLOOMBERG MEDYAN TAHMINE GÖRE 2025–2028 ARASI DOLAR BAZLI YILLIK %8 BILESIK BÜYÜMESI BEKLENIRKEN, ASELSAN’IN AYNI DÖNEMDE %32 YBBO ILE BÜYÜMESINI ÖNGÖRÜYORUZ. TAHMINIMIZ, ASELSAN’IN YAKLASIK 40 BILESENDEN OLUSAN HAVA SAVUNMA EKOSISTEMI ÇELIK KUBBE PROJESINDEKI ANA ENTEGRATÖR ROLÜYLE DESTEKLENMEKTEDIR. SADECE KÜÇÜK BIR KISMI SÖZLESMEYE BAGLANMIS OLMASINA RAGMEN BAKIYE SIPARISLERDE YAKLASIK 3 MILYAR DOLAR PAYA SAHIP OLAN BU PROJENIN KALAN BILESENLERIN SIPARISLERININ KADEMELI OLARAK GERÇEKLESMESI BEKLENTISIYLE ILERI DÖNÜK BAKIYE SIPARIS TAHMINLERIMIZDE KAYDA DEGER BIR REZVIZYONA GITTIK.

MILLI PLATFORMLAR KANALIYLA YÜKSEK TEKNOLOJILI IHRACAT POTANSIYELI. SAVUNMA ELEKTRONIGI ALANINDA TÜRKIYE’DEKI BENZERSIZ KONUMU SAYESINDE ASELSAN; KAAN SAVAS UÇAGI, ANKA/AKINCI/KIZILELMA IHA/SIHA AILELERI ILE MILGEM SAVAS GEMILERI GIBI MILLI PLATFORMLAR IÇIN KILIT BIR SISTEM SAGLAYICISIDIR. SÖZ KONUSU ENTEGRASYON YÜKSEK MARJLI AESA RADARLARI, ELEKTRONIK HARP VE ELEKTRO-OPTIK SISTEMLERIN YENI PAZARLARA GIRMESINI SAGLAMAKTADIR. BU IVME, 9A25’TE ULUSLARARASI YENI IS ALIMLARININ YILLIK BAZDA %171 ARTARAK 1,4 MILYAR DOLAR SEVIYESINE ULASMASI VE 4Ç25’TE IMZALANAN 410 MILYON DOLAR TUTARINDAKI POLONYA SÖZLESMESIYLE SOMUTLASMAKTADIR; SÖZ KONUSU SÖZLESME SIRKETIN BUGÜNE KADAR TEK SEFERDE IMZALADIGI EN BÜYÜK IHRACAT ANLASMASIDIR.

PROAKTIF KAPASITE ARTIRIMI. BÜYÜMENIN BIR SONRAKI ASAMASINI VE BÜYÜK ÖLÇEKLI SERI ÜRETIMI DESTEKLEMEK AMACIYLA ASELSAN, OGULBEY TEKNOLOJI ÜSSÜ’NE 1,5 MILYAR DOLAR YATIRIM YAPMAKTADIR. 2026 YIL ORTASINDAN ITIBAREN ÜRETIMIN BASLANACAGI BU TESISTE, HAVA SAVUNMA, RADAR VE GÜDÜM SISTEMLERININ SERI ÜRETIMI GERÇEKLESTIRILECEK OLUP, TAMAMLANDIGINDA AVRUPA’NIN EN BÜYÜK ENTEGRE HAVA SAVUNMA TESISI OLACAKTIR. 2027-2028 YILLARINDA ZIRVE YAPACAK YATIRIM HARCAMALARI SNA ÜZERINDE GEÇICI BASKI YARATSA DA, BIR SONRAKI EVREYE GEÇILIRKEN TESLIMATLARIN KAPASITE KISITLARINA TAKILMAMASI IÇIN KRITIK ÖNEM TASIMAKTADIR.

2025 YILINDA BEKLENTILERIN ÜZERINDE PERFORMANS. SIRKETIN 2025 YILINI BEKLENTILERIN KAYDA DEGER ÖLÇÜDE ÜZERINDE, REEL BAZDA YAKLASIK %19’LUK BÜYÜMEYE ISARET EDEN 4,1 MILYAR DOLAR CIRO VE %25,5 FAVÖK MARJIYLA KAPATMASINI BEKLIYORUZ. ISLETME SERMAYESI YÖNETIMINDEKI YAPISAL DÜZELME SAYESINDE OPERASYONEL NAKIT AKISI/FAVÖK ORANI, 2023 YILINDAKI %52 SEVIYESINDEN 2024’TE %71’E YÜKSELMIS, 9A25 ITIBARIYLA ISE %106 SEVIYESINE ULASMISTIR. BU OLUMLU SEYRIN 4Ç25’TE DE DEVAM ETMESINI VE NET BORÇ/FAVÖK ORANININ YILI 0,5X SEVIYESININ ALTINDA KAPATACAGINI ÖNGÖRÜYORUZ.

RISKLER. KAMU SAVUNMA HARCAMALARINDA YAVASLAMA, TEDARIK ZINCIRINDE AKSAKLIKLAR, IHRACATTA FIYAT REKABETI, BEKLENENDEN ZAYIF NAKIT DÖNÜSÜMÜ.

RAPORLAR:

UYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.