12-12-2025 14:01 - TERA YATIRIM MAVI ICIN 58.9 TL HEDEF FIYAT VE ENDEKSE PARALEL GETIRI TAVSIYESI VERDI. (ONCEKI HEDEF FIYAT: 58.35 TL)
MAVI’NIN 3Ç25 SONUÇLARI BIZIM GÖRÜSÜMÜZE GÖRE DENGELI BIR TABLO
SUNUYOR; SEZON AÇISINDAN GÜÇLÜ BIR ÇEYREKTE TALEP ZAYIF KALIRKEN MARJ VE
KÂRLILIK TARAFINDA BEKLENTILERIN ÜZERINDE BIR PERFORMANS GÖRÜLDÜ. HEDEF
FIYATIMIZI TL58.90’A (TL58.35’TEN) REVIZE EDIYORUZ.REKABETININ YOGUN
SEYRETMESI VE MAGAZA BAZLI SATIS (LFL) TRENDLERINDE BEKLENEN
TOPARLANMANIN HENÜZ GÖRÜLMEMESI NEDENIYLE ENDEKSE PARALEL GETIRI
GÖRÜSÜMÜZÜ KORUYORUZ.
3Ç ÖZETI: GELIRLER TL12,156MN SEVIYESINDE GERÇEKLESTI VE YILLIK BAZDA %1
GERILEDI (3Ç24: TL12,317MN); PIYASA BEKLENTISINE (TL12,050MN) PARALEL
KALDI. FAVÖK TL2,669MN OLDU (%22.0 MARJ, GEÇEN YIL: %19.2) VE PIYASA
TAHMINININ (TL2,387MN) YAKLASIK %12 ÜZERINDE GERÇEKLESTI. NET KÂR
TL1,006MN (%8.3 MARJ) ILE YILLIK BAZDA %3 ARTTI (3Ç24: TL980MN) VE PIYASA
BEKLENTISININ (TL814MN) ÜZERINDE GELDI.
LFL TRENDLERI: 3Ç’TE ZAYIF SEYRINI KORUDU. REEL LFL -%3.2 GERILERKEN, SATILAN
ÜRÜN SAYISI -%2.3 VE ISLEM SAYISI -%5.3 DÜSTÜ; ORTALAMA SEPET ISE TL BAZINDA
KADEMELI OLARAK %2.2 ARTTI. TRAFIKTEKI DÜSÜS VE SINIRLI SEPET ARTISI, TALEP
TARAFININ HÂLÂ ZAYIF OLDUGUNA ISARET EDIYOR. BU GÖRÜNÜM 1Y’DEKI ZAYIF
EGILIMLE GENEL OLARAK UYUMLU; AYRICA GIYIM KATEGORISINDE HAFTALIK KART
HARCAMALARI SON AYLARDA IVME KAYBETTI. BU DURUM 4Ç25 IÇIN NET BIR LFL
TOPARLANMASI SINYALI VERMIYOR.
MARJI TERCIH EDEN STRATEJI: MAVI’NIN ENFLASYON DÜZELTILMIS GELIRLERI 3Ç’TE
GENEL OLARAK YATAY SEYRETTI (Y/Y -%1). ZAYIF ALIM GÜCÜ VE YÜKSEK FIYAT
REKABETI, TRAFIK VE LFL TOPARLANMASINI BASKILAMAYA DEVAM EDIYOR; BUNA
RAGMEN MAVI FIYAT MIMARISINI KORUYOR VE YÜKSEK ISKONTO UYGULAMALARINDAN
KAÇINIYOR. 3Ç SONUÇLARI, BU YAKLASIMIN KISA VADEDE HACIM TARAFINI SINIRLARKEN
UZUN VADEDE MARKA KONUMLANDIRMASINI DESTEKLEDIGINI GÖSTERIYOR.
3Ç WEBCAST NOTLARI: YÖNETIM, DÜN ÖGLEDEN SONRA ÇEYREKLIK YATIRIMCI
TOPLANTISINI YAPTI. ÖNE ÇIKAN NOKTALAR: 1) 2026’NIN DAHA IYI ISLETME
SERMAYESI DINAMIKLERI VE GENISLEMENIN GETIRECEGI YAKLASIK %2-3 HACIM
ARTISIYLA BIR YATIRIM YILI OLMASI BEKLENIYOR; 2) SATIS ALANI (M²) BÜYÜMESI
STRATEJININ ANA ODAGI OLMAYA DEVAM EDIYOR; ABD MAGAZA AÇILISLARI SÜRSE DE
YAKIN DÖNEM ODAGI HÂLÂ YURTIÇI; 3) YATIRIMLARIN SATISLARIN %5+’I SEVIYESINDE
SEYRETMESI ÖNGÖRÜLÜYOR; 4) BRÜT MARJIN GENEL OLARAK %50+ BANDINDA
KORUNMASI HEDEFLENIYOR.
YÖNETIM BEKLENTILERI VE YAKIN DÖNEM GÖRÜNÜM: MAVI, 2Ç’DE REVIZE ETTIGI
2025 BEKLENTILERINI 3.ÇEYREKTE KORUDU. BUNA GÖRE ENFLASYON DÜZELTILMIS
GELIRLERDE DÜSÜK TEK HANELI DARALMA, %18+ FAVÖK MARJI, SATISLARIN YAKLASIK
%6’SI SEVIYESINDE YATIRIM HARCAMALARI VE NET NAKIT POZISYONUNUN
KORUNMASI HEDEFLENIYOR. SIRKETIN KISA VADELI GÜNCELLEMESINE GÖRE KASIM’DA
SATISLARDA PERAKENDE +%27, ONLINE +%20 VE ARALIGIN ILK HAFTASINDA
PERAKENDE SATISLARINDA +%31 BÜYÜME GERÇEKLESTI. BU ORANLAR NOMINAL
OLDUGU IÇIN REEL LFL ILE BIRE BIR KIYASLAYAMAYIZ; ANCAK ÖNCEKI AYLARDAKI
NOMINAL BÜYÜME HIZLARINA KIYASLA DAHA DÜSÜK KALMASI, 4Ç’YE GIRERKEN
IVMENIN DAHA SINIRLI OLDUGUNA ISARET EDIYOR.
RAPORLAR:
HTTPS://WWW.MATRIKS.WEB.TR/MOBILECMS/OFFER/UPLOADS/ATTACHMENT/167007-TERA.PDFUYARI NOTU: BU MESAJ VE EKLERI, MESAJDA GONDERILDIGI BELIRTILEN KISI/KISILERE OZELDIR VE GIZLIDIR. BU MESAJIN MUHATABI OLMAMANIZA RAGMEN TARAFINIZA ULASMIS OLMASI HALINDE MESAJ ICERIGININ GIZLILIGI VE BU GIZLILIK YUKUMLULUGUNE UYULMASI ZORUNLULUGU TARAFINIZ ICIN DE SOZ KONUSUDUR. MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S. BU MESAJIN ICERDIGI BILGILERIN DOGRULUGU VEYA EKSIKSIZ OLDUGU KONUSUNDA BIR GARANTI VERMEMEKTEDIR. MESAJ VE EKLERINDE YER ALAN BILGILERIN DOGRULUGU VE GUNCELLIGI KONUSUNDA GONDERENIN YA DA SIRKETIMIZIN HERHANGI BIR SORUMLULUGU BULUNMAMAKTADIR. SIRKETIMIZ MESAJIN VE BILGILERININ SIZE DEGISIKLIGE UGRAYARAK VEYA GEC ULASMASINDAN, BUTUNLUGUNUN VE GIZLILIGININ KORUNAMAMASINDAN, VIRUS ICERMESINDEN VE BILGISAYAR SISTEMINIZE VEREBILECEGI HERHANGI BIR ZARARDAN SORUMLU TUTULAMAZ.THIS MESSAGE AND ATTACHMENTS ARE CONFIDENTIAL AND INTENDED SOLELY FOR THE INDIVIDUAL(S) STATED IN THIS MESSAGE.IF YOU RECEIVED THIS MESSAGE ALTHOUGH YOU ARE NOT THE ADDRESSEE, YOU ARE RESPONSIBLE TO KEEP THE MESSAGE CONFIDENTIAL.MATRIKS FINANSAL TEKNOLOJILER A.S.MAKES NO WARRANTY AS TO THE ACCURACY OR COMPLETENESS OF ANY INFORMATION CONTAINED IN THIS MESSAGE.THE SENDER HAS NO RESPONSIBILITY FOR THE ACCURACY OR CORRECTNESS OF THE INFORMATION IN THE MESSAGE AND ITS ATTACHMENTS.OUR COMPANY SHALL HAVE NO LIABILITY FOR ANY CHANGES OR LATE RECEIVING, LOSS OF INTEGRITY AND CONFIDENTIALITY, VIRUSES AND ANY DAMAGES CAUSED IN ANYWAY TO YOUR COMPUTER SYSTEM.