TÜFE Şubat ayında yüzde 0.71 artış gösterdi. Veri yüzde 0.68 seviyesinde bulunan piyasa verilerinin üzerinde gerçekleşti. Söz konusu artış  ile birlikte yıllık TÜFE yüzde 7.24’den yüzde 7.55 seviyesine yükselmiş oldu.

Gıda Enflasyonun Kabusu Olmaya Devam Ediyor

Ana harcama gruplarına bakıldığında enflasyonda en büyük yukarı yönlü etkinin Şubat ayında işlenmemiş gıda ürünleri olduğu görülüyor.  Bakıldığında işlenmemiş gıda ürünleri hariç (B endeksi) artışın yüzde 0.18 seviyesine gerilediği görülüyor. Gıda grubundaki yüzde 2.59 oranındaki artış,  enflasyon üzerinde yüzde 24.25 ile en yüksek ağırlığa sahip.  Bu nedenle bu gruptaki seyir önemli.

Enerjinin Aşağı Yönlü Etkisi Şubat Ayında Bitmiş Görünüyor

Not edilmesi gereken başka bir nokta ise enerjinin enflasyonu düşürücü etkisinin Şubat ayında ortadan kaybolmuş olması. Enerji hariç rakama bakıldığında (C endeksi) ise aylık artış yüzde 0.64 seviyesinde gerçekleşiyor. Burada aksine enerjinin enflasyonu yükseltici etki yarattığı görülüyor. Bunda yapılan zamların etkili olduğu söylenebilir. Ayrıca Brent petrolün Şubat ayında yaklaşık yüzde 15 yükselme gösterdiğini hatırlatmakta fayda var.

Çekirdek enflasyonda ise (I endeksi) yüzde -0.14 düşüş görülüyor. Çekirdek enflasyondaki düşüşün oldukça sınırlı kaldığını söyleyebiliriz.

Baz Etkisinden Dolayı Mart Ve Nisan Aylarında Yıllık Bazda Düşüşler Görebiliriz

Ana harcama grupları arasında Alkollü İçecekler ve Tütün, Giyim ve Ayakkabı ile Eğitim gruplarında aylık fiyat artışlarında düşüşler var. Geri kalan tüm gruplarda artış görülüyor.

Özellikle Gıda, Konut ve Ulaştırma gibi enflasyonda ağırlığa sahip gruplardaki artışlar dikkat çekici. Son zamanlarda kurdaki yükselişin geçişkenliğini de dikkate alırsak önümüzdeki aylarda kur etkisini görebiliriz. Baz etkisinden dolayı 
Mart ve Nisan aylarında yıllık enflasyonda aşağı yönlü seyirler olabilir.

Diğer yandan 2015 yılı hedefi olan yüzde 5 hedefinin, yüzde 1.85’lik bölümü yılın ilk iki ayında oluşmuş durumda. Geri kalan on ayda yüzde 3.15 fiyat artışı oluşması gerekiyor. Ancak bu da zor görünüyor.

Verinin TL’deki Etkisi Sınırlı Olacak

Mevcut veri, enflasyonda sert seyrin sürdüğünü gösteriyor. Bu faiz indirimi beklentilerini bir miktar törpüleyebilir. Bu nedenle piyasanın ilk refleksinde USDTRY’de aşağı yönlü ve Endekste yukarı yönlü seyirler izledik. Ancak mevcut verinin faiz tartışmalarını bitirmeyeceği ve belirsizliğin devam edeceği algısı nedeni ile bu tepkilerin sınırlı kaldığını ve USDTRY’de yeniden 2.5160 seviyelerine yükselişler oluştuğunu görmekteyiz. Gösterge faizde ise yüzde 8.33 ile yüzde 8 seviyesinin üzerindeki seyirler korunmaya devam ediyor. Endekste ise gelen alımlarla 84400 seviyesine yükseliş olduğunu izliyoruz ancak güçlenmesi için 85500 seviyesi üzerinde kapanışlar gerekli.