Haziran ayı TÜFE verisi %0.47 seviyesinde açıklandı. Beklentiler enflasyonun Haziran ayında sıfır seviyesine yakın oluşması yönündeydi. Gelen veri beklentilerin üzerinde. Bu veri ile birlikte yıllık TÜFE rakamımız %6.58’den %7.64 seviyesine yükseliş gösterdi. Bu yükselişte hem gelen verinin beklentilerin üzerinde olmasının hem de geçen yıl Haziran ayı verisinin -%0.51 gibi düşük bir seviyede olmasından dolayı oluşan baz etkisinin etkisi var. Baz etkisinin artık enflasyon aleyhine işleyebileceği yönünde geçen ayki enflasyon yorumlarımızda dikkat çekmiştik. Nitekim bunu yaşıyoruz. Geçen yıl Temmuz ayındaki veri de %0.09 gibi düşük bir seviyede gelmişti. Başka deyişle gelecek ay TÜFE bu verinin altında gelmediği sürece yıllık TÜFE rakamı yükselişini sürdürecek.

Yılın geri kalanında enflasyon çok sınırlı yükselmeli… TCMB’nin yıl sonu hedefi %7.50 seviyesinde bulunuyor. Şimdilik bu hedefin üzerindeyiz. Yılın ilk altı aylık enflasyon verisi ise %4.14 seviyesinde bulunuyor. Yılsonu hedef için önümüzde %3.36’lık bir alan var. Yani yılın ikinci yarısında enflasyon %3.36 seviyesinde oluşursa hedefi tutturma şansımız yüksek.

Detaylar… Detaylara bakıldığında Gıda grubundaki düşüşün sona erdiğini görmekteyiz ve enflasyonu yukarı iten en önemli faktör bu gruptaki yükseliş olmuş. Özel kapsamlı göstergelerde Mevsimlik ürünlerin enflasyon üzerinde sınırlı bir şekilde negatif etkisi olmuş. Enerji’nin ise çok düşük miktarda negatif etkisi olduğu görülüyor.

Çekirdek enflasyonda sınırlı iyileşme devam ediyor

Çekirdek enflasyon olarak izlediğimiz I endeksindeki artış ise %0.24 seviyesinde bulunuyor. Gıda’nın etkisi burada da görülüyor. Gıda hariç enflasyon %0.25 seviyesinde ve I endeksi ile hemen hemen aynı seviyede olması bunu gösteriyor.  Çekirdek enflasyon yıllık bazda %8.67 seviyesinde bulunuyor ve yıllık bazdaki gerileme sınırlı da olsa devam etmiş.

Faiz indirimlerinde sürecin sonuna geliniyor olabilir

Sonuç olarak Gıda enflasyondaki yükselişin önümüzdeki aylarda izlenmesi gerekli. Gıda’daki yükselişin devam etmesi durumunda enflasyondaki düşüş trendi sona erebilir. Bu durum TCMB’nin faiz indirim sürecini gelecekte etkileyebilir. TCMB 19 Temmuz tarihindeki PPK toplantısında çekirdek enflasyondaki sınırlı faizlerde 25 baz puan daha indirime gidebilir. Ancak sonraki aylarda enflasyondaki ve global gelişmelere bağlı olarak faiz indirimlerine bir süre ara verebilir.