ABD’de TÜFE verisine Şubat ayında fiyatlar -%0.2 oranında geriledi. Şubat 2015 tarihinden bu yana en fazla aylık  düşüş oluştu. Yıllık bazda ise enflasyon geçen ayki %1.4 seviyesinden %1 düzeyine düşmüş oldu. Geçen ayki yorumumuzda yıllık enflasyonda baz etkisinden dolayı bir artış olduğunu önümüzdeki aylarda bu etkenin ortadan kalkabileceğini belirtmiştik. Beklentimize paralel olarak baz etkisi Şubat ayında ortadan kalkarken, son verinin de negatif bölgede gelmesi yıllık enflasyonda hızlı bir düşüşe yol açmış görünüyor. Ancak Mart ve Nisan aylarında da baz etkisi tekrar devreye girebilir ve enflasyon yıllık bazda %1 -%1.4 aralığında dalgalanabilir. Yılın ilerleyen aylarında yıllık enflasyonun yukarı gitmesi için aylık %0.3 seviyesinin üzerinde enflasyon rakamları görmemiz gerekli.

Enerji kalemindeki düşüş yıllık bazda %6.5 seviyesinden %12.5 seviyesine yükselmiş görünüyor. Enerji enflasyonu aralıksız 3 aydır düşüyor. Şubat ayındaki %6.5’luk düşüş 2014 yılından bu yana en düşük rakam. Şubat ayında enerji kalemlerindeki düşüşte fuel oil dışında herhangi bir yumuşama yok. Enerji hizmetleri segmenti dışında hepsi negatif bölgede. Enerji hizmetlerindeki fiyat artışının ise 6 ay sonra pozitif bölgeye geçmiş olması dikkat çekici. Ancak Şubat ayında diğer enerji kalemlerindeki düşüş Ocak ayına kıyasla hızlanmış görünüyor.

Gıda ve Enerji dışı çekirdek enflasyon geçen ayki seviyesinde ayı kaldı ve aylık %0.3, yıllık bazda ise %2.2’den %2.3 seviyesine gelmiş durumda. Haziran 2012 tarihinden bu yana en yüksek değişim olarak ifade edilirken, son 10 yılın ortalaması olarak %1.9’un üzerinde. Çekirdek enflasyon gruplarının hiç birisinde son iki aydır negatif enflasyona rastlanmıyor. En çok artış %1.6 ile giyimde görülüyor. Sağlık sektöründe %0.5 seviyesinde artışlar var.

Gıda’da Şubat ayında enflasyon %0.2 artarken, yıllık gıda enflasyonu geçen ayki %0.8 seviyesinden, %0.9 seviyesine ulaşmış görünüyor.

Verinin ardından dolarda kısmi güçlenme oluştu. Özellikle çekirdek gruptaki güçlenmeler devam ederse enflasyon konusu Fed’i memnun edecek boyuta doğru harekete geçebilir. Ancak önemli olan faiz artırımından çok büyümeye yönelik algıları olumlu etkileyebilir. Ancak daha zamanı var görünüyor. Faiz artışı için Fed’in temkinli tutumunu sürdürmesini destekleyecek bir veri olarak algılıyoruz. BIST’te ve TL’de baskı görülebilir.