Merkez Bankası para politikası kararını açıkladı. Buna göre MB, politika faizini beklentilere paralel 25 baz puanlık indirim ile yüzde 7.75’den yüzde  7.50 seviyesine indirirken, üst bant olarak nitelediğimiz gecelik borç verme oranını 50 baz puan indirerek yüzde 10.75’den yüzde 10.25 seviyesine ve alt bant olarak nitelediğimiz gecelik borç alma faiz oranını ise 25 baz puan indirerek yüzde 7.50’den yüzde 7.25 seviyesine düşürdüğünü açıkladı. Faiz indirim kararının bizim beklentimize ve piyasa beklentilerine paralel olduğunu söyleyebiliriz.

Özellikle TL’nin sepet karşısındaki değerinin ölçülü bir faiz indirimine alan bıraktığını belirtiyorduk. Nitekim MB’dan ölçülü bir adım gelmiş oldu. Üst bantta yapılan indirim ile gelinen yüzde 10.25 seviyesi halen  temkinli bir seviye ve oluşabilecek ani bir kur baskısında MB’nın elinde etkili bir silah olmaya devam ediyor. Ayrıca marjinal fonlama maliyeti de 50 baz puanlık indirim ile yüzde 10.75 seviyesine gerilemiş durumda ve bu da önemli bir silah konumunda. Üst banttaki indirim ile MB’nın banka kredi faizlerinde gevşemeye göz kırpıyor. Ekonomiyi canlandırma yönünde bir adım olarak algılıyoruz.

Açıklama metnine bakıldığında “Kurul, çekirdek enflasyondaki düşüşün devam edeceğini öngörmektedir” cümlesinin girdiğini görmekteyiz. Buradan MB’nın hesaplarını enflasyondaki gerilemenin devam edeceğine göre yaptığını ve buna paralel ölçülü faiz indirimlerinin devam edebileceği mesajını çıkarıyoruz. Nitekim yine açıklama metninde ölçülü faiz indirimine neden olarak gıda ve enerji fiyatlarındaki artan oynaklığı gerekçe gösteriyor. Başka deyişle çekirdek enflasyondaki düşüş sürdüğü sürece ölçülü faiz indirimleri devam edebilir.

Son olarak önceki metinde “…enflasyonun 2015 yılı ortalarında hedefe uyumlu seviyeye geleceği beklenmektedir.” Şeklindeki ifade çıkarılmış ve enflasyon hedefi için bir zaman vermekten kaçınılmış. Bu durum MB’nın enflasyondaki oynaklığın önümüzdeki günlerde artabileceği beklentisi içinde olduğunu gösteriyor.

Enflasyon ile ilgili olarak önümüzdeki aylarda yüzde 6 seviyelerine doğru geri çekilme beklentileri bulunuyor ve bu beklentilere paralel politika faizindeki indirimlerin bu seviye ile uyumlu şekilde devam etmesi normal olacaktır. Alınan karar beklentilere paralel olmasından dolayı ve 25-50 baz puanlık bir indirimin fiyatlara yansıtılmış olmasından dolayı TL üzerinde önemli oynaklıklara neden olmadı. USDTRY halen 2.4755 ve döviz sepeti ise 2.64 ile sabahki seviyelerini koruyor. TL’de 2.50 seviyesinin altında yatay seyirler bir süre daha devam edebilir. Ancak faiz indirim beklentileri devam ediyor olacağından USDTRY’de aşağı yönlü hareketler beklemek yanlış olabilir. Baka deyişle geri çekilmeler sınırlı kalabilir. USDTRY’de bir süre daha 2.45-2.50 arasında dalgalanma görebiliriz. TL üzerinde önümüzdeki dönemde global fon akışları ve Fed Başkanı’nın vereceği mesajlar etkili olacaktır.