Küresel piyasalar ülke Merkez Bankaları’nın farklı para politikası uygulama istekleriyle dalgalanmaya devam ediyor. Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) 3 Aralık para politikası toplantısında teşvik programını genişletmek adına radikal kararlar alabileceği beklentisiyle, Euro değer kaybederek yaklaşık yedi ayın dip seviyelerinde işlem görüyor.

AMB Ekim ayı toplantısında,  Avrupa Bölgesi’nin büyüme ve enflasyon oranlarında aşağı yönlü risklerin son aylarda arttığına dikkat çekmişti. AMB Başkanı Draghi geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamalarda, AMB’nin ekonomiyi canlandırmak ve istenilen enflasyon hedefine ulaşabilmek için gereken her şeyi hızlı bir şekilde yapmaya hazır olunduğunu vurguladı. AMB’nin Ekim ayı Yönetim Konseyi toplantı tutanaklarına göre, hedeflenen enflasyonun gerçekleşme ihtimalinin düşük olduğunu ve istenilen enflasyon hedefine ulaşılması için varlık alım programında düzenleme veya mevduat faizinin indirilmesi seçeneklerinin değerlendirileceği ifade edildi. AMB’nin tahvil alım programını destekleyecek olan olası -0,2% oranındaki (10 baz puanlık) indirim, yaklaşık 373 milyar dolarlık ek teşvik olarak karşımıza çıkabilir. Avrupa Merkez Bankası’nın varlık alım programında olası bir artış, kısa vadede hisse senedi piyasalarında olumlu etki yaratabilecekken, Euro’nun değer kayıplarına bağlı olarak reel sektör açısından olumsuz tablo oluşturabilir.

AMB yaptığı açıklamada, piyasa likiditesinin düşeceği öngörüsü ve küresel piyasaların fiyatladığı bozulmaları azaltmak için mevcut varlık alım programına yılın son haftasında geçici olarak ara vereceklerini ifade etti. Avrupa Merkez Bankası’nın ek teşvik uygulayabileceği yönündeki spekülasyonları ile Avrupa hisse senetlerinde üç ayın yükseği görülmüştü, fakat yatırımcıların kar realizasyonu düşünceleriyle hisse senetlerinde geri çekilmeler gözlendi.

Yaklaşık 10 yıl aradan sonra faiz artırımına hazırlanan Fed, makroekonomik göstergelerdeki iyileşmeyle birlikte Aralık ayı olası faiz artırımının gerçekleşebileceği izlenimleri veriyor. AMB ve Fed’in farklı para politikası uygulama istediği Dolar endeksinin değer kazanmasına neden olurken Euro’nun zayıf seyrini destekliyor. ABD özel sektör tarım dışı istihdam verisi ise 271K ile beklentilerin üzerinde açıklanmasıyla Dolar endeksi değer kazanarak, EURUSD paritesinde gözlenen sert düşüşler yedi ayın dip seviyelerine yakın fiyatlamaya sebep oldu. Euro Bölgesi Kasım ayı öncü enflasyon 0,1% ile beklentilerin altında gerçekleşti. AMB’ nin genişleme beklentilerini destekleyen kötü enflasyon görünümü Euro’nun zayıf seyrine ivme kazandırıyor.

Avrupa Merkez Bankası’nın bugünkü para politikası toplantısından faiz indirim kararı çıkması durumunda Euro kaynaklı varlıklarda düşüşler görülebilir. Bu beklentinin ortadan kalkmasının ardından Fed’in faiz artırım beklentilerini daha yakından mercek altına alarak fiyatlanan piyasaların, Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisine odaklanacağını ve asıl sert hareketlenmenin bu veri sonrasında gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Tarım dışı istihdamın beklentilerin üzerinde açıklanması durumunda EURUSD paritesi Mart ayında gözlenen 1.0460 dip seviyelerine doğru düşüşlerini hızlandırabilir.