İran ve ABD-İsrail ortaklığı arasındaki savaş devam ediyor ve tarafların yaptığı açıklamalara bakılırsa ufukta çatışmaların sonlanabileceğine ilişkin bir işaret de şimdilik görünmüyor. Tüm dünyayı yakından ilgilendiren Orta Doğu'daki gerilim petrol fiyatlarının yükselişini sürdürmesine yol açarak, odak noktasını enerji fiyatlarında tutuyor. Savaş gündemini en hasarsız atlatan enstrümanlardan biri olan Bitcoin (BTC) dirençli duruşunu koruyor ve geleneksel finanstan izole bir değer saklama aracı rolünü de devam ettiriyor gibi görünüyor.
İran savaşının küresel piyasalar açısından önemli çıktıları oldu ve gerilimin giderek tırmanması ile petrol ve doların değer kazanımları hızlandı. Haftanın sonuna yaklaşılırken, bu fiyatlama davranışının daha dikkat çekici boyuta ulaştığını görüyoruz. Dikkat çeken bir diğer varlık ise Bitcoin oldu. Piyasaların risk iştahına duyarlı bir varlık gibi, değer kayıplarının izlenmediği, aksine petrol ve dolar ile pozitif korelasyon çıktıları üreten bir fiyatlama modeli ortaya koyan bir ürün oldu.
Ancak, kısa vadeli fiyatlamalarda dikkat çeken bu denklemin uzun vadede çalışmaya devam etmesi için bazı riskler bulunuyor. İran savaşı ile daha şimdiden önemli bir sınavı geçmiş gibi görünen Bitcoin'in, petrol fiyatlarındaki yükselişin ısrarcı bir şekilde sürmesi halinde, hassasiyetinin yüksek olduğu bazı dinamikler negatif etkiler üretebilir.
Enerji, tüm dünya ekonomisi için kritik bir faktör. Uluslararası piyasalar için bir gösterge olan Brent'in varil fiyatının yeniden üç haneli rakamlara çıkmasının ardından enflasyon, hatta stagflasyon endişeleri yatırımcıları daha fazla kaygılandırmaya başlayabilir. Ekonomik yan etkilerin yanında, yüksek seyreden enerji fiyatları ile artabilecek enflasyon oranı, politika yapıcıların kararlarını da etkileyecek bir dinamik olacak. Bu noktada tabi ki, dünyanın en büyük ekonomisinin para politikasını yönetme görevini üstlenmiş olan ABD Merkez Bankası'nın (FED) kararları oldukça kritik.
Bu yıl başlamadan önce piyasalar, FED'in 2026 yılı içerisinde, %3.75 olan politika faizini iki kez 25'er baz puanlık indirimlerle %3.25'e çekebileceği fiyatlanıyordu. Ancak değişen konjonktür piyasa beklentilerini de etkiledi. CME'nin Fed Watch Tool'una göre, bu raporun hazırlandığı sırada, swap piyasasında yatırımcılar FED'in bu yıl faiz indirmeyebileceğini fiyatlamaya başladılar. Trump'ın tarifelerinin olası etkilerinin yanında bu, İran'da savaşın başlamasıyla artan petrol fiyatları ve bunun gelecekteki enflasyonu yukarı iteceği yönündeki beklentileri yansıtıyor.
Peki Bitcoin yatırımcısı için, beklentilerdeki bu değişim ne anlama geliyor? Uluslararası piyasalardaki likiditenin dozu, finansal şartlar için önemli bir değişkendir. Paraya ulaşmanın maliyetinin, önceden düşünüldüğü kadar ucuz olmayacağı yönündeki beklentilerin ağrılık kazanmaya devam etmesi, yatırımcıların, görece riski olduğu varlıklardan uzak durmaya başlamasına neden olabilir. Savaş ortamındaki son fiyatlamalar Bitcoin'in piyasalar tarafından "betası yüksek, riskli bir varlık" olarak fiyatlanmadığını ortaya koysa da FED'in faiz indirim planlarını tamamen rafa kaldırması, uzun vadede BTC'nin değer kazanmasının önüne geçebilir. İstihdam piyasasının durumunu ve enflasyon göstergelerini yakından izleyerek kararlar alacak olan FED yetkilileri, bir noktada, hangi dinamiğin daha fazla önem taşıdığı hakkında tercih yapmak zorunda kalacaklar. Bitcoin'in halen daha likidite koşullarına duyarlı bir varlık olduğunu söyleyebiliriz. Bu denklemin değiştiğine dair şu anda net kanıtlar olduğunu söylemek zor. Dolayısıyla yüksek petrol fiyatları, yüksek enflasyon ve bunların bir sonucu olarak da FED'in faiz indirimlerinden uzak durması, yılın geri kalanında Bitcoin'in potansiyel değer kazanımlarına zorluk çıkarabilecek bir faktör olabilir.
